國金證券：當下A股有望迎來新一輪上漲行情起點
2023-07-23
22090國金證券發(fā)布A股投資策略周報指出，站在當前時點，我們對A股市場的展望，將通過兩個維度展開分析：一是下行空間。二是上行驅動。前者，無論從風險溢價（ERP）還是股債收益比來看，均顯示向下空間已較為有限。后者我們認為驅動有兩個方面：（1）國內經(jīng)濟的核心驅動力已出現(xiàn)筑底跡象，考慮到7月度政治局會議召開，經(jīng)濟企穩(wěn)回升預期將有望得到不斷強化。（2）預計最快2023Q3美國經(jīng)濟與通脹或共振回落，故判斷7月美聯(lián)儲貨幣政策或將迎來“首次轉向”。屆時，中美經(jīng)濟預期差擴大及利差“倒掛”的不利形勢方有望“扭轉”，人民幣匯率的貶值壓力才可能得到持續(xù)緩解。倘若后續(xù)國內經(jīng)濟復蘇的相關指標，包括：M1及工業(yè)用電回升、PPI筑底回升、儲蓄率明顯下降、CPI企穩(wěn)等持續(xù)兌現(xiàn)，并走向“被動去庫”的全面復蘇階段，回首當下：7月末-8月初將可能就是A股新一輪上漲行情的起點。國金證券建議關注：（一）抓住有業(yè)績驅動、業(yè)績拐點預期的“硬科技”，重點配置：（1）“智能汽車/無人駕駛”大賽道的確定性機會；（2）機械自動化（包括機器人、工業(yè)母機等）更受益于行業(yè)景氣周期筑底回升；（3）公用事業(yè)，尤其電力行業(yè)，受益于成本下降及用電量回升，凈利率改善明顯；（4）醫(yī)藥生物或受益于美國利率中樞下行，有利于海外醫(yī)藥投資回升；（5）電力設備有望反彈：包括：大儲、充電樁、電網(wǎng)、光伏（HJT）等未來仍具成長性，且目前估值已經(jīng)降至合理偏下水平的細分領域。（二）AI依然有機會，將受益于業(yè)績拐點逐步清晰+流動性趨勢回升+機構加倉，但大概率出現(xiàn)分化，擇股性價比方向。
上一篇：申萬宏源：調整后可以積極一些
申萬宏源指出，本周重磅政策連續(xù)催化，管理層在支持民營企業(yè)、穩(wěn)定匯率、推進舊改和城中村改造等多個方面做了政策布局，但市場卻延續(xù)了調整態(tài)勢。這至少反映了兩個問題：1.市場對經(jīng)濟復蘇預期偏謹慎。2.短期調整的原因并非都在宏觀層面。 彭博社當?shù)貢r間21日援引知情人士消息披露，美三大芯片巨頭首席執(zhí)行官（CEO）本周一（17日）在華盛頓舉行會談時向拜登政府官員表示，美國政府應當研究收緊對華出口限制的影響，并在實施新限制之前暫停實施有關舉措。彭博社進一步披露，本
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