蛇年伊始，期鋼市場沖高回落，迎來高位調整。期鋼主力在逐漸換月移倉的同時，新主力合約1310從4298回落至3950附近，調整幅度約8%。此次價格的回落除受整體大宗商品市場氛圍和國內宏觀政策面對鋼材市場的偏空影響外，更多是鋼材市場自身期現價差的不合理引起的理性回歸。

期價快速回落，期現價差回歸

春節(jié)前，由于市場的良好預期，期鋼市場瘋狂上漲，1310合約較高上沖至4298，而現貨市場卻因成交量清淡拉漲相對乏力，上海市場三級螺紋鋼HRB400價格始終在3750—3900元/噸運行，期現價差較高時候達到505元/噸，創(chuàng)下了螺紋鋼期貨上市以來的新高。自期鋼上市來，期現價差有85%的時間是在-250—250元/噸間波動，505元/噸基本上是兩倍于正常價差區(qū)間的上沿，屬于不合理價差，回歸就成為了必然。春節(jié)過后，現貨市場受制于北方氣溫較低和假期工地尚未開工等因素的影響，漲幅受限，期現價差的理性回歸只能通過期鋼價格的快速回落來完成。因此，春節(jié)過后，螺紋鋼期貨價格快速回落成為必然。

2013年，隨著城鎮(zhèn)化重新成為經濟增長的主線，房地產建設的支撐力量依然較強。此外，年初鐵路基建投資季節(jié)性回落，但同比增幅相當驚人。1月鐵路固定資產投資完成 209.94億元，同比增加87.11億元，同比增幅高達70.9%，其中基本建設投資141.75億元，同比增加54.43億元，同比增幅62.3%。從以往的經驗看，鐵道部一季度固定資產投資與基本建設投資都是全年的較低值，今年仍將延續(xù)這一特征，后期緩慢回升仍是大概率事件。

供給增加，制約鋼價上漲空間

中鋼協預估，2013年1月份，國內粗鋼產量為5930萬噸，同比增長4.6%;1月份國內粗鋼日均產量191.43萬噸，較2012年12月份預估的189.82萬噸增長0.8%。而2月上、中旬全國粗鋼日均產量預估分別為198.89萬噸和200.61萬噸，達到了歷史次新高水平。一般情況下，年底第四季度，鋼廠產量會出現下降，年后開春，受季節(jié)性因素影響，年初鋼廠一般都會沖產量，同時年初3—5月份是傳統旺季，鋼廠對需求的強烈預期會帶動產量走高，這是近期產量強勁回升的重要原因。目前來看，這兩個影響因素并未發(fā)生改變，因此鋼廠產量繼續(xù)走高的概率較大。

綜合以上因素，經過前兩周的調整，螺紋鋼期現價差已經回歸合理區(qū)間。后期隨著傳統旺季的到來，螺紋鋼下游需求將呈現回暖的趨勢，這有助于進一步增強市場向好的預期，對鋼價形成一定的利好。然而，高產量將抑制鋼價上漲的空間。因此，鋼價或先調整后反彈，呈現先抑后揚的走勢。

本文轉載自滄州市鑫宜達鋼管集團股份有限公司：hbxinyida



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價差

買賣價差(Bid-Ask Spread)： 買價（Bid）、賣價（Ask）之間的差異；用于衡量市場流動性。在正常情況下，價差越小，流動性越高。比如：1.3460-1.3450=10points(pts)。標準銀行價差為5-10個點。價差（Spread）：使用 建倉時，價格高的合約價格減去價格較低的合約價格。（所以在期貨建倉時價差一定是正數，平倉時，價差可正可負）

產量

throughput又稱通過量。一個化工設備單位時間內通過的物料體積或重量。稱為產量就是設備的處理能力。計算產量有不同的標準。有的以原料為依據，有的以產品為依據。例如處理能力為100萬噸的催化裂化裝置，是指每年處理原料為100萬噸的裝置；又如30萬噸乙烯裝置則指的是每年能生產30萬噸的乙烯的裂解裝置。