券中社8月31日訊，“我們把上半年總結(jié)成穿越重重阻力，但眼下已看到部分曙光。”8月30日的瑞銀證券中國A股研討會(huì)上，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊表示，7月之后，A股市場在整體預(yù)期出現(xiàn)一定的下修，主要是經(jīng)濟(jì)斜率復(fù)蘇的放緩使股票市場短期承壓，疫情反復(fù)對線下出行和工業(yè)生產(chǎn)造成一定的擾動(dòng)，進(jìn)而給經(jīng)濟(jì)基本面帶來部分下行壓力。
同時(shí)，國內(nèi)宏觀政策力度整體越來越大，開始對市場形成正面影響。雖然目前尚未發(fā)現(xiàn)大量新增資金入市的跡象，短期預(yù)計(jì)市場維持振蕩，但四季度或許會(huì)呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，甚至逐步震蕩上行。建議配置層面偏向于成長股，價(jià)值股需要優(yōu)中選優(yōu)。
政策發(fā)力緩解下行壓力
孟磊認(rèn)為，從三架馬車（投資、消費(fèi)、出口）來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下半年面臨一定的壓力，需要有更多的政策扶持來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，保證市場主體的信心。隨著政策的不斷推出，下行壓力會(huì)在未來半年逐步得到緩解，預(yù)計(jì)不會(huì)有更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或非常弱的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。
結(jié)合國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)及現(xiàn)有資料，預(yù)計(jì)A股上市公司二季度財(cái)報(bào)不會(huì)非常樂觀，A股與工業(yè)相關(guān)的企業(yè)利潤在二季度有可能出現(xiàn)較明顯的負(fù)增長，短期會(huì)對投資者的情緒構(gòu)成一定壓力。
今年3月以來，政策層面開始有非常多發(fā)力，主要體現(xiàn)在4月29日后政府要求加大宏觀政策調(diào)節(jié)，為市場托底。宏觀層面的流動(dòng)性也比較充裕，7天質(zhì)押式逆回購債券已達(dá)到2020年上半年的水平；相比世界各個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體，中國是為數(shù)不多的總體利率緩步下行或者偏低的市場；信貸脈沖過去兩個(gè)月甚至開始轉(zhuǎn)正，預(yù)計(jì)到年底信貸增速會(huì)在10.3%左右。
考慮到目前沒有看到較多新增資金入市的跡象，孟磊短期維持市場振蕩的判斷。但他同時(shí)推斷，四季度情況似乎更樂觀一些。這是因?yàn)楣墒衅蠓€(wěn)是在6月后，預(yù)計(jì)新增的資金可能在四季度后明顯進(jìn)入，且按照目前的政策發(fā)力趨勢，四季度后經(jīng)濟(jì)GDP、房地產(chǎn)、消費(fèi)增速也將逐步復(fù)蘇。
此外孟磊還提到，在與海外投資者交流的過程中，可以明顯感到其對中國市場的態(tài)度從4、5月的悲觀，逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)?、8月更樂觀的看法。數(shù)據(jù)也顯示，中國資產(chǎn)在全球資產(chǎn)配置中具有一定的相對優(yōu)勢，預(yù)計(jì)北上資金會(huì)有一部分回流。
下半年仍舊看好成長股
“6月初至今，我們一直認(rèn)為下半年的風(fēng)格偏好‘成長’?！泵侠诒硎?，A股市場在政策寬松背景下，信貸增速反彈加上宏觀流動(dòng)性比較充裕，風(fēng)格會(huì)偏好“成長”方向。前面也提到，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)計(jì)一波三折，房地產(chǎn)和消費(fèi)的復(fù)蘇斜率相對較緩，會(huì)影響價(jià)值股上漲，而成長股方面，科技、出口、制造業(yè)的占比會(huì)比較高。
孟磊認(rèn)為，當(dāng)前環(huán)境下盈利增長比較稀缺，因此建議重點(diǎn)關(guān)注動(dòng)力電池、新能源汽車、可再生能源、國防軍工等高景氣板塊，也即成長類股票。其中，新能源可能是投資者的一致預(yù)期，軍工未來兩年盈利增速比較穩(wěn)健，再疊加全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和估值偏低，未來還有一定上行空間。
但他同時(shí)建議選擇一定的價(jià)值股作為防御，以應(yīng)對短期的震蕩行情?？蓛?yōu)選食品飲料，因?yàn)槠溆罘€(wěn)健、最有確定性——過去兩三年，食品飲料在經(jīng)濟(jì)上行、下行周期都能維持雙位數(shù)的增長，今年應(yīng)該也不例外。
此外，孟磊還建議低配銀行、房地產(chǎn)。最主要的原因是，房地產(chǎn)目前還在相對疲弱環(huán)境中，短期反彈主要是政策放松帶來的投機(jī)性的需求，基本面復(fù)蘇可能要到年底，且只是從低基數(shù)恢復(fù)到相應(yīng)的增長。銀行與房地產(chǎn)相關(guān)的業(yè)務(wù)，包括相關(guān)的不良貸款率有可能會(huì)提升，所以也會(huì)對股票市場形成一定的壓力。
瑞銀證券孟磊：四季度或看到經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，A股下半年建議配置成長
2022-08-31
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8月31日，利仁科技（001259）成功登陸深交所主板。當(dāng)日，股價(jià)收盤報(bào)28.44元/股，較19.75元/股的發(fā)行價(jià)上漲44%，市值約21億元，迎來登陸資本市場的開門紅。利仁科技董事長、總經(jīng)理宋老亮在上市儀式上致辭時(shí)表示，利仁科技是一家以自主品牌
中基協(xié)：截至2022年7月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司140家，其中，外商投資基金管理公司45家，內(nèi)資基金管理公司95家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資產(chǎn)管理子公司12家、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司2家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)凈
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