財信證券指出,券商估值與券商盈利能力息息相關。近年來,隨著券商傳統(tǒng)經紀業(yè)務盈利能力下降,商業(yè)模式逐步轉向重資產化,行業(yè)ROE彈性在下降,一定程度上限制了估值彈性,β屬性仍具備但已減弱,券商板塊的投資應該更加關注券商股的α屬性挖掘。目前情況來看,投行業(yè)務、資管業(yè)務、財富管理業(yè)務更能體現(xiàn)券商差異化發(fā)展,我們將重點放在這三個方向上的挖掘上。投行業(yè)務方向上,注冊制下投行頭部集中趨勢或將加強,下半年建議重點關注中信建投和中金公司,資產管理方向上,建議重點關注東方證券、長城證券,建議關注中泰證券,財富管理方向上,建議重點關注互聯(lián)網(wǎng)財富管理轉型的東方財富。