銀河證券認(rèn)為,隨著居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)變化、權(quán)益資產(chǎn)配置需求增加,權(quán)益市場(chǎng)大發(fā)展時(shí)代來(lái)臨。投資者機(jī)構(gòu)化,專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者快速壯大,市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)逐步轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)投資者。券商財(cái)富管理業(yè)務(wù)以及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)條線成長(zhǎng)空間打開(kāi),財(cái)富管理以及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)券商更易獲得估值溢價(jià)。綜合考慮證券行業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境,在悲觀、中性、樂(lè)觀假設(shè)下,我們測(cè)算證券行業(yè)2022年凈利潤(rùn)同比增速分別為-3.29%/9.76%/20.44%。當(dāng)前板塊 1.62X PB,處于2010年以來(lái)19.3%分位數(shù),維持“推薦”評(píng)級(jí)。個(gè)股方面,推薦財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯的券商?hào)|方財(cái)富、東方證券以及中金公司、華泰證券。