證券時報網(wǎng)訊,華泰證券指出,5月新增社融小幅低于市場預(yù)期,但新增人民幣貸款與M2同比增速超預(yù)期,其中M2同比超預(yù)期源于財政存款增速同比下降及潛在外匯流入邊際推動貨幣擴張——高基數(shù)下5月社融存量同比增速從4月的11.7%降至11.0%,但季調(diào)后月環(huán)比折年增速從7.6%回升至8.8%。同時,5月M2同比增速從4月的8.1%微升至8.3%(彭博一致預(yù)期:8.1%),M1同比增長微降0.1個百分點至6.1%。5月新增社融為1.92萬億元,略低于彭博一致預(yù)期的2.0萬億元。
分項看,新增社融同比下降、M2同比增速超出市場預(yù)期的原因如下:1)5月新增社融同比下降,主要由于“非標(biāo)”資產(chǎn)余額、企業(yè)債余額均環(huán)比下滑,同時政府債凈融資同比下降,反映財政支持力度同比下降及信用加速“分層”的持續(xù)影響。2)然而,隨著高基數(shù)下財政存款同比增速回落、以及外匯流入壓力升溫,M2同比增速高于市場預(yù)期。


























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