行業(yè)競爭格局演變龍頭券商脫穎而出
近日,證監(jiān)會提出“打造航母級頭部證券公司,構建資本市場四梁八柱確保金融安全”,并提出在“服務實體經(jīng)濟、完善基礎功能、防控金融風險”總體原則下,積極開展六方面工作。筆者將闡述對證券行業(yè)競爭格局演變的思考,并預判行業(yè)將由過往的同質(zhì)化發(fā)展走向分化,在此過程中龍頭券商將具備顯著的競爭優(yōu)勢,并有望在二級市場的估值水平和股價表現(xiàn)等方面得以體現(xiàn)。
以證券業(yè)協(xié)會公布的全行業(yè)口徑(98家證券公司,比上市公司口徑更寬)統(tǒng)計,整體上可以看到,2015年以來,證券行業(yè)收入和集中度均在快速提升,而且利潤集中度的提升速度遠快于收入集中度。雖然2019年市場好轉之后,集中度有一定程度的下降,但也遠超過2017年,未改變持續(xù)上升的趨勢。