機構策略：A股震蕩上行的基礎并未出現實質性改變
2023-08-14
12970中信建投指出，上周市場再度調整，原因在于社融低預期等利空集中共振，市場對后續(xù)政策力度與基本面信心不足。我們認為活躍資本市場是盤活當前局面的重要手段，伴隨著資本市場改革紅利的釋放、A股財富效應的彰顯和盈利預期的逐步修復，A股市場有望迎來一輪“活躍牛”。近期重點關注行業(yè)：券商、保險、地產鏈（地產/建材/鋼鐵）、建筑、汽車、機械設備、有色/石油等。華泰證券指出，上周市場風險偏好明顯回落、日均成交額縮量至8000億元以下，海外美債收益率上行、國內通脹及金融數據仍偏弱是誘發(fā)市場調整的主因，資金面修復同樣遭遇波動，杠桿資金活躍度回落、北向資金單周大額凈流出，向后看8月下旬解禁規(guī)模較大，資金面短期或再受供給側擾動，后續(xù)關鍵點在配置北向何時信心修復。考慮國內基本面+海外流動性，當前A股大勢拐點較明朗，考慮風險溢價、市場預期和政策博弈，空間暫以1月底市場高點為錨，短期內政策預期與現實對壘仍是影響市場主要因素，弱金融數據或再度強化政策預期、修復可期，配置上關注電子/醫(yī)藥/工業(yè)金屬/消費建材/游戲等。招商證券指出，7月新增社融及信貸數據整體不及市場預期，一定程度反映實體融資需求偏弱，但平滑了月度波動的6個月新增社融增速基本延續(xù)了今年以來溫和增長的趨勢。結構上，居民部門是社融的主要拖累，剔除居民部門后的7月社融和中長期社融需求其實并沒有看起來那么差，較去年同期基本平穩(wěn)。未來社融修復的關鍵在于各項政策對需求端尤其居民部門融資需求的改善效果，8-9月政府債券發(fā)行提速將對社融形成一定支撐。市場對政策和經濟預期的反復是過去一周A股調整的主要原因，且一定程度反映了市場對社融的悲觀預期。往后去看，7月偏弱的社融數據可能強化短期市場對政策預期的博弈，對政策的積極預期有望帶動風險偏好改善。同時企業(yè)盈利拐點、美聯儲加息預期穩(wěn)定終點漸近等因素也是A股的有力支撐，因此站在當前時點無需過度擔憂，A股震蕩上行的基礎并未出現實質性改變。圍繞業(yè)績邊際改善明顯的TMT（計算機設備及應用、半導體、消費電子、元器件）、耐用消費品（家電、家居用品、汽車及零部件）仍是市場主要思路。
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中信證券指出，核能作為我國實現“雙碳”目標的重要途徑，根據中國核能行業(yè)協(xié)會，2022年核電發(fā)電量在電力結構中占比僅為5.0%，遠低于世界平均水平。隨著近年來核電項目建設加速獲準，我國核能產業(yè)鏈有望進入景氣周期。我們預計2025年我國
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