華泰證券：四輪PPI負增階段 A股均“走出谷底”取得正收益
2023-06-05
13410華泰證券認為，PPI下行負增是5月市場隱藏線索，“沒有漲價的弱復蘇”使得投資者下修全年盈利預期，往“1）對復蘇強度不敏感、自身有獨立周期的；2）受益于PPI下行、成本減壓，需求剛性的”行業(yè)聚焦。進入6月，政策博弈情緒漸濃。復盤看，四輪PPI負增階段，A股均“走出谷底”取得正收益，風格上略偏小盤、成長（弱復蘇）略占優(yōu)。行業(yè)上，期間毛利率能夠改善的占優(yōu)。前瞻來看，分子端，M1-M2剪刀差指引PPI拐點將近但缺彈性，庫存（滯后PPI 3-5個月）見底或在Q4，分母端面臨國內(nèi)銀行小考、海外FOMC制約，指數(shù)級別行情或需等待，配置強主題+中低籌碼+景氣復蘇的電子、火電、游戲、通信。
中信建投研報認為，工業(yè)金屬價格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來看，當?shù)貢r間5月3日，美聯(lián)儲宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間25個基點到5%至5.25%之間，加息幅度符合市場預期，美聯(lián)儲加息已接近尾聲；從商品屬性來看，
近日，包括特斯拉、星巴克和摩根大通等多家美國企業(yè)高管來華，并在公開場合表達了繼續(xù)投資中國的信心。年初至今，已經(jīng)有大眾、西門子、阿迪達斯等德國企業(yè)高管隨該國總理朔爾茨訪華，空客、歐萊雅、阿爾斯通等法國企業(yè)高管隨該國總統(tǒng)馬克
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